海航控股：2023年上半年亏损16.09亿元

中证智能财讯 海航控股（600221）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入276.36亿元，同比增长149.51%；归母净利润亏损16.09亿元，上年同期亏损128.37亿元；扣非净利润亏损23.11亿元，上年同期亏损122.15亿元；经营活动产生的现金流量净额为57.25亿元，上年同期为-26.27亿元；报告期内，海航控股基本每股收益为-0.0372元，加权平均净资产收益率为-.12%。

报告期内，公司合计非经常性损益为7.02亿元，其中非流动资产处置损益为4.92亿元，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益为-1413.90万元。

以8月30日收盘价计算，海航控股目前市盈率（TTM）约为-7.47倍，市净率（LF）约为65.61倍，市销率（TTM）约为1.71倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入144.88亿元，同比增长207.95%，环比增长10.20%；归母净利润-17.67亿元，同比增长80.87%，环比下降1218.57%；扣非净利润-24.13亿元，同比增长72.49%，环比下降2468.66%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，航空营运分部收入275.28亿元，占营业收入的99.61%。

2023年上半年，公司毛利率为10.30%，同比上升61.16个百分点；净利率为-6.60%，较上年同期上升116.60个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为15.94%，同比上升82.31个百分点，环比上升11.85个百分点；净利率为-13.18%，较上年同期上升193.81个百分点，较上一季度下降13.84个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为57.25亿元，同比增加83.51亿元；筹资活动现金流净额-81.92亿元，同比减少80.37亿元；投资活动现金流净额-5.78亿元，上年同期为25.87亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为15.60亿元，上年同期为-15.81亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为103.14%，净现比为-355.71%。

2023年上半年，公司期间费用为58.99亿元，较上年同期减少13.92亿元；期间费用率为21.34%，较上年同期下降44.49个百分点。其中，销售费用同比增长36.12%，管理费用同比增长4.72%，研发费用同比增长104.86%，财务费用同比下降26.14%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末减少6.38%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；货币资金余额较上年末减少19.39%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；预付款项较上年末增加155.83%，占公司总资产比重上升0.72个百分点；应收账款较上年末增加47.54%，占公司总资产比重上升0.41个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少22.76%，占公司总资产比重下降2.78个百分点；长期借款较上年末增加6.18%，占公司总资产比重上升2.44个百分点；合同负债较上年末增加68.63%，占公司总资产比重上升0.84个百分点；应付账款较上年末增加7.26%，占公司总资产比重上升0.41个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为13.55亿元，占净资产的.86%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年上半年末，海航控股的商誉达到8.44亿元，相当于同期公司净资产10.28亿元的82.14%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为99.91%，相比上年末增加0.24个百分点；有息资产负债率为46.06%，相比上年末减少0.39个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.90，速动比率为0.86。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为海南方大航空发展有限公司，占比9.72%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，海南航空控股股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，海航控股18.39%股份处于质押状态。其中，第二大股东海南方大航空发展有限公司质押42.00亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为39.48万户，较一季度末下降了7234户，降幅1.8%；户均持股市值由一季度末的18.92万元下降至17.29万元，降幅为8.58%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。